Les assureurs de vie américains ont transféré près de 800 milliards de dollars de réservations aux filiales à l'étranger entre 2019 et 2024, car la croissance du crédit privé a transformé le secteur et présenté plusieurs risques avec lui, selon un nouveau rapport sur les notations de Moody.
Alors que les taux d'intérêt ont chuté presque nul entre 2015 et au début de 2020, les assureurs de vie publique ont adopté plusieurs approches pour maximiser les rendements et rester compétitif avec leurs homologues de crédit privés en pleine croissance, ont déclaré les analystes de Moody's dans un rapport publié lundi.
Ceux-ci comprenaient des associations et des fusions avec des sociétés de capital privé ou des actifs alternatifs, dans une tendance qui s'est poursuivie malgré les taux d'intérêt les plus élevés.
Entre 2019 et 2024, les fusions et acquisitions entre les assureurs-vie et les sociétés de capital privé ont été achevées pour une valeur approximative de 75 milliards de dollars, selon Moody's. Parmi eux, Allstate, maintenant connu sous le nom d'Everlake, a acquis 2,8 milliards de dollars aux entités administrées par Blackstone, et Brookfield Reassurance, d'American National, pour 5,1 milliards de dollars en 2022.
La tendance a conduit à des assureurs-vie et à des actifs alternatifs pour transférer des milliards de dollars dans leur entreprise aux États-Unis vers des comptes offshore aux Bermudes ou dans les îles Caïmans à un rythme record.
Ils le font pour libérer des capitaux pour «soutenir la croissance, offrir des prix plus compétitifs et des rendements dans des produits tels que les rentes… (et) recherchent des activités favorables pour les actionnaires tels que les actions», ont déclaré les analystes de Moody's dans le rapport.
Le secteur de l'assurance-vie américaine avait environ 6 milliards de dollars en espèces et des actifs investis à la fin de 2024, dont environ un tiers a été attribué à un crédit privé, selon Moody's.
Cela se produit, après que les assureurs-vie américains ont progressivement transféré des pourcentages plus élevés de leurs portefeuilles d'investissement sur des crédits privés, en particulier au financement de fonds ou de crédit prolongés à d'autres gestionnaires d'actifs pour capitaliser sur leurs fonds.
Bien que les actifs à revenu fixe, tels que les obligations de sociétés et les biens immobiliers commerciaux, constituent la plupart des portefeuilles d'assurance, le financement des fonds « augmentera probablement au cours des trois à cinq prochaines années selon notre enquête », ont déclaré les analystes.
Moody's a souligné plusieurs risques que ce modèle commercial en évolution implique. Le manque de transparence autour des détails et la structure de ces actifs de crédit privés entrave leur évaluation, selon les analystes.
La nature illicite de ces produits les rend également plus risqués dans un scénario négatif si une entreprise est obligée de liquider, ont-ils déclaré.
Avec des informations Reuters
