Le président des États-Unis, Donald Trump, injectait près de 9 milliards de dollars d'Intel en échange d'une participation de 9,9% au capital.
Cependant, l'argent – que le fabricant de puces, en difficultés, a de toute façon dû recevoir par une loi fédérale sur le financement – ne suffira pas à son activité de fabrication de puces pour que le contrat prospère, selon les analystes.
Ce dont Intel a besoin, ce sont des clients externes pour son processus de fabrication d'Avant-Garde 14A, une tâche difficile au moins à court terme. Le directeur exécutif, Lip Bu Tan, qui a assumé le poste en mars, a averti le mois dernier que l'entreprise pourrait être forcée de quitter l'activité de fusion des puces si elle n'obtient pas de grands clients.
« Désormais, notre investissement dans Intel 14A sera basé sur les engagements confirmés des clients », a-t-il déclaré.
Kinngai Chan, une analyse de Summit Insights, a souligné la logique économique du message de Tan: « Intel doit assurer un volume suffisant de clients pour passer à la production de leurs nœuds 18A et 14A, de sorte que sa division de fonderie est économiquement viable ».
« Nous ne pensons pas qu'un investissement gouvernemental change le sort de sa division de fonderie s'il ne parvient pas à attirer suffisamment de clients », a-t-il ajouté. Le fabricant de puces, qui était autrefois synonyme de compétences américaines dans le secteur, est tombé sur des années d'erreurs de gestion, donnant le leadership au TSMC taïwanais et perdant la course pour des chips d'intelligence artificielle contre Nvidia.
Dans ce contexte, Intel doit démontrer sa capacité à fabriquer des puces avancées qui attirent les clients. Reuters a indiqué que le processus actuel d'Intel – moins que le 14e – présente des problèmes de performance, c'est-à-dire la proportion de puces produites qui répondent aux normes pour atteindre le marché.
Les grandes fondations, telles que TSMC, absorbent généralement le coût des faibles rendements dans les premiers stades du développement lorsqu'ils travaillent avec des clients tels qu'Apple. Pour Intel, qui a enregistré des pertes nettes pour six trimestres consécutifs, cette stratégie est difficile sans compromettre la rentabilité.
« Si la performance est mauvaise, les nouveaux clients n'utiliseront pas Intel Foundry, donc il ne résoudra pas vraiment l'aspect technique de l'entreprise », a déclaré Ryuta Makino, analyste chez Gabelli Funds, qui a des actions Intel.
Makino, qui estime qu'Intel pourrait éventuellement produire des puces avec des rendements optimaux, considère que l'accord est un résultat net négatif pour la société par rapport à la réception de financement en vertu de la loi sur les puces, comme prévu dans l'administration Biden. « Ce n'est pas de l'argent gratuit », a-t-il averti.
Le gouvernement fédéral n'aura pas de représentation au sein du conseil d'administration d'Intel et a accepté de voter avec la Société en matière qui exige l'approbation des actionnaires, bien que le présent accord comprenne «des exceptions limitées». De plus, le gouvernement obtiendra les actions d'Intel avec une remise de 17,5% par rapport au prix de clôture de vendredi.
La participation fera du gouvernement américain le plus grand actionnaire d'Intel, bien que ni Trump ni la société n'ont révélé lorsque la transaction sera terminée.
Les actions d'Intel ont augmenté de 5,5% vendredi après que la nouvelle a été connue, mais 1% ont chuté de la session après l'ouverture du marché, lorsque les termes de l'accord ont été détaillés. Jusqu'à présent cette année, ils accumulent un gain de 23%, tiré par l'annonce d'une réduction d'emploi aussi importante.
Intel; entre l'impulsion de l'entreprise et de la gouvernance
L'investissement, la dernière intervention extraordinaire de la Maison Blanche dans le secteur des entreprises, est aligné sur la cible de Trump pour stimuler la production nationale et récupérer des emplois. Le mouvement se produit après les commentaires du président au début du mois, lorsqu'il a décrit si « très conflictuel » pour ses liens avec les entreprises chinoises et a demandé sa démission, bien qu'il ait ensuite changé d'avis.
Certains analystes soulignent que Intel pourrait bénéficier du soutien du gouvernement, même pour la construction d'usines. Intel a déclaré qu'il investit plus de 100 milliards de dollars pour étendre ses usines aux États-Unis et espère commencer la production de puces à grand volume à la fin de cette année dans son usine d'Arizona.
« Le fait d'avoir accès au capital et à un nouveau propriétaire partiel qui veut voir le triomphe de l'entreprise est deux facteurs clés », a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel.
L'investissement de 8 900 millions de dollars du gouvernement augmente les 2 200 millions de subventions déjà reçues par Intel, augmentant le total de 11 mille 100 millions, selon un communiqué de la société. L'accord accorde également le gouvernement pendant cinq ans, à 20 $ par action, pour 5% supplémentaires des actions d'Intel, qui peuvent être exercés si la société cesse de contrôler au moins 51% de son activité de fonderie.
Pour certains, la participation du gouvernement pourrait être interprétée comme un signe qu'Intel est « trop grand pour se casser ». Pour d'autres, il soulève des doutes sur la gouvernance et le risque que le gouvernement limite la capacité de l'entreprise à agir sur le meilleur intérêt de ses actionnaires, a averti Andy Li, un analyste principal de Creditsights.
« La société ne reçoit pas de financement gouvernemental supplémentaire … qui indique un intérêt plus faible du gouvernement pour continuer à fournir un soutien », a-t-il ajouté.
L'investissement s'ajoute à l'injection de 2 milliards de dollars de Softbank annoncée au début de la semaine.
« Il s'agit d'un excellent accord pour les États-Unis et aussi pour Intel. Manufacturing Semiconductors and Avant-Garde Chips, ce que fait Intel, est essentiel pour l'avenir de notre nation », a déclaré Trump vendredi.
