En juillet 2018, Tilray, la compagnie canadienne de cannabis, est allée dans le Nasdaq, devenant l'une des premières sociétés de cannabis à citer un important sac américain. Le premier jour de contribution, les actions ont augmenté de 35% et Tilray est devenu la première action de cannabis appréciée.
Quelques mois plus tard, Tilray a atteint 214 $ par action, qui évaluait la startup – qui à cette époque avait 27,5 millions de dollars de revenus – en 17 000 millions de dollars, un maximum historique. Cependant, les actions ont subi une chute radicale depuis lors. Après sept ans sans avancées importantes au niveau fédéral pour légaliser la marijuana aux États-Unis et avec une concurrence féroce sur le petit marché canadien du cannabis, le prix des actions Tilray est tombé en dessous de 1 dollar, citant récemment 49 cents. Le mois dernier, le NASDAQ a averti la société qui pourrait être exclue du marché boursier.
Irwin Simon, qui a assumé le poste de directeur exécutif de Tilray en 2021 après la fusion de l'entreprise avec Aphria, une autre société canadienne de cannabis dont il était directeur exécutif à l'époque, est conscient que le prix des actions de sa société est sur le sol et pense avoir un plan pour le résoudre. Simon, qui a supervisé l'acquisition de plus d'une douzaine de marques de bière artisanale et d'alcool par Tilray ces dernières années, dit qu'il n'est pas inquiet de son exclusion du sac, car il s'attend à ce que les actionnaires approuvent une division inverse des actions en juillet, qui reviendrait pour placer le prix de l'action supérieure à 1 dollar.
« Nous avons de grandes marques, de grandes entreprises, un bon équilibre, une excellente organisation, mais j'ai un prix d'actions moche », explique Simon de son bureau à Midtown Manhattan. « La bonne nouvelle est qu'il y a des options. Et nous ne sommes certainement pas la pire entreprise de cannabis, ni le pire brasseur du monde. J'essaie de découvrir, avec la stratégie que nous avons, quelles autres opportunités nous avons. »
Simon, qui a fondé Hain Celestial Group en 1993, une entreprise d'aliments biologiques qui l'a retirée et est devenue une entreprise de 3 milliards de dollars (ventes annuelles), a supervisé la fusion d'Aphria et de Tilray il y a quatre ans. L'opération, qui appréciait la société combinée à près de 4 milliards de dollars, a été structurée comme une acquisition inverse de Tilray: chaque actionnaire d'Aphria a reçu environ 0,8 actions Tilray, avec une valeur de 6,20 dollars à ce moment-là, pour chaque action Aphria qu'elle possédait.
Malgré ses difficultés sur le marché, Tilray reste l'un des plus grands producteurs de cannabis au monde, cultivant environ 170 tonnes métriques de marijuana par an, qui est vendue dans 20 pays, du Canada en Europe et en Australie. (Il ne peut pas vendre de la marijuana aux États-Unis (UE) en raison de la loi fédérale). Après avoir acquis huit sociétés de bière artisanale d'Anheuser-Busch et de quatre cours de Molson, il s'agit maintenant également du quatrième plus grand brassage artisanal aux États-Unis. Uu., Avec des marques régionales qui incluent Montauk Brewing à New York, Sweetwater de Géorgie et Breckenridge Brewery of Colorado. (Tilray possède également Brekenridge Distillery, fabricant de whisky de Bourbon mélangé avec le siège social du Colorado). Les revenus totaux étaient de 788 millions de dollars l'an dernier, mais Tilray, en quelque sorte, a réussi à perdre 222 millions de dollars (bien que principalement en raison de dépenses non monétaires). Bien que la société perde beaucoup d'argent, elle a 230 millions de dollars en espèces et a réduit ses pertes depuis le chiffre étonnant de 1,4 milliard de dollars en 2023.
Grâce à la série d'acquisition de Simon, une stratégie qui, selon lui, est due à sa peur d'être un «poney de tour unique», Tilray n'est plus seulement une entreprise de cannabis. Il a honte du mot «herbe» et souligne le secteur de la marijuana médicinale Tilray, avec des ventes annuelles de 80 millions de dollars. (Tilray vend un total de 275 millions de dollars en cannabis, y compris les ventes récréatives). Il veut que les investisseurs croient que la marque, qui obtient 60% de ses revenus de la vente de cannabis et de bière, est en fait une entreprise diversifiée de produits pharmaceutiques et de consommation emballés, axés sur «l'adhésion aux gens pour passer un bon moment».
L'année dernière, 35% des revenus de Tilray provenaient de la marijuana, tandis que 25% provenaient de leur division d'alcool. Tilray exploite également une entreprise de distribution pharmaceutique en Europe, qui offre son cannabis médicinal et d'autres médicaments aux pharmacies et représente 33% de ses revenus. La division de puits de la société comprend des marques d'aliments basées sur le chanvre telles que la récolte du Manitoba et représente environ 7% des revenus de l'entreprise.
La société a souffert en partie parce que le marché canadien du cannabis est faible (4 milliards de dollars de ventes annuelles, un petit chiffre par rapport au marché juridique de 32 milliards de dollars aux États-Unis), est saturé de concurrents et est entravé par des taxes élevées. Tilray est le plus grand opérateur au Canada en termes de revenus, mais n'a qu'une part de marché de près de 10%. Avec autant d'entreprises produisant trop de cannabis, les prix se sont effondrés et les marges se sont évaporées. Un autre facteur est la stagnation de la réforme fédérale du cannabis aux États-Unis, qui pour Tilray et d'autres opérateurs canadiens a été dévastateur. Le plan a toujours été de se développer sur le marché américain, mais il n'est pas possible tant que le gouvernement fédéral modifie les lois sur la marijuana.
« Aujourd'hui, je ne peux pas vendre (cannabis) sur le marché américain et cela me dérange beaucoup », explique Simon.
Bien qu'il soit facile d'exclure Tilray en tant que mauvaise entreprise, certains experts du secteur pensent qu'ils pourraient être en bonne position pour faire face aux défis du marché canadien. Après tout, il a environ 230 millions de dollars en espèces dans son solde.
Kristoffer Inton, analyste Morningstar qui couvre Tilray, déclare que la société est le meilleur opérateur positionné au Canada. Il déclare qu'il est sous-évalué, mais qu'il est très risqué.
« Les appeler une mauvaise entreprise n'est pas entièrement exact », explique Inton. « Ils sont simplement sur un marché où personne ne gagne de l'argent. »
Un autre facteur qui dure le prix des actions est que la plupart des actionnaires de Tilray, comme toute autre société de cannabis, manquent d'investisseurs institutionnels. Environ 75% des actions Tilray appartiennent à des investisseurs de détail, ce qui signifie que la société n'a pas la stabilité des grands actionnaires qui peuvent aider à maintenir le prix des actions.
Tilray n'est pas seul. Les actions de marijuana sont à la mode. Plus que le plus grand ETF de l'industrie, il a baissé de 88% depuis 2020. Inton déclare que les investisseurs de détail fonctionnent en fonction du sentiment, et le sentiment autour du cannabis est « assez négatif maintenant ».
« Je pense que maintenant (être une entreprise de cannabis) me nuit », explique Simon.
Le virage vers l'alcool a contribué à diversifier les revenus de Tilray, mais ironiquement, la marijuana légale a nui aux ventes de bière aux États-Unis. Uu. Selon l'Association of Cerveceros, la production de bière artisanale a diminué de 4% en 2024 en ce qui concerne l'année précédente, la troisième diminution consécutive alors que les préférences des consommateurs continuent de changer.
« Le cannabis, finalement, les ventes d'alcool cannibales », admet Simon. « S'ils me cannibalisent d'une part, je veux être dans l'entreprise qui cannibalise. »
Pour ce faire, il croit que les affaires de boissons Tilray peuvent être étendues à travers ses boissons ivres avec le THC dérivé de chanvre: Happy Flower, Herb & Bloom et Fizzy Jane. Grâce à la légalisation fédérale des produits de chanvre grâce à la loi agricole 2018, Tilray vend ses boissons de chanvre dans 13 États américains, avec leurs marchés les plus importants au Minnesota, en Floride et au Texas. Tilray a lancé des boissons au chanvre aux États-Unis l'année dernière et n'a pas encore déclaré de revenu de cette division. Et les boissons de perfusion du DHC, qui représentent environ 2% de l'industrie, mais se développent rapidement, sont une ligne d'affaires qui excite Simon.
« Ces boissons au chanvre sont très populaires », explique Simon, tout en ouvrant une boîte de Liquid Love, une marque d'eau avec du gaz tilray. « Ils sont la prochaine boisson gazeuse avec de l'alcool. Si je pouvais le vendre dans 50 États, demain ce serait une entreprise milliardaire pour Tilray. »
Cependant, la stratégie de diversification de Simon prendra du temps pour inverser votre situation. Leur revenu a chuté de 1% au dernier trimestre par rapport à la même période de 2024, et la société a réduit ses prévisions de bénéfice net pour l'année entière de 950 à 1 milliard de dollars entre 850 et 900 millions de dollars.
Mais Simon est inspiré par les actions des grandes compagnies de tabac. Philip Morris International, propriétaire de Zyn, le géant des sacs de nicotine, par le biais de sa filiale suédoise, a vu le prix de ses actions augmenter de 234% depuis 2008. Et considérant que la marijuana n'est pas responsable de 480 000 décès aux États-Unis chaque année comme des cigarettes, Simon croit que les actions de Tilray pourraient avoir encore une meilleure performance.
« Je construis quelque chose de différent », explique Simon. « Aujourd'hui, il n'y a pas d'entreprise qui propose du cannabis, des liqueurs, de la bière ou du chanvre, donc ou je suis très intelligent ou très idiot, vous savez? »
