Le fabricant pharmaceutique américain Pfizer a conclu un accord de 10 milliards de dollars pour le développeur de médicaments contre l'obésité Metsera, mettant fin à une féroce guerre d'enchères dans le domaine des biotechnologies entre le géant pharmaceutique basé à New York et son rival danois Novo Nordisk.
Metsera a accepté vendredi soir une offre adoucie de Pfizer, invoquant les risques antitrust américains dans l'offre de Novo qu'elle avait précédemment qualifiée de supérieure. Le géant danois des médicaments contre l'obésité a annoncé samedi qu'il se retirerait de la course.
La victoire de la guerre d'enchères donne à Pfizer une porte d'entrée sur le marché lucratif des médicaments contre l'obésité, même si les traitements de Metsera sont encore loin d'être commercialisés dans des années. C'est un coup dur pour Novo qui tente de rattraper le terrain perdu face à son rival américain Eli Lilly.
Pfizer semblait avoir conclu l'accord en septembre avant que Novo n'intervienne la semaine dernière avec une offre non sollicitée, déclenchant une ruée pour un actif convoité sur le marché en pleine croissance de la perte de poids. Pfizer tente de s'implanter dans le domaine de l'obésité afin de surmonter les obstacles internes au développement de médicaments amaigrissants.
Pfizer a accepté de payer 86,25 dollars par action en espèces, soit une prime de 3,69 % par rapport à la clôture de vendredi de Metsera, a indiqué Metsera dans un communiqué. L'offre comprend 65,60 $ par action en espèces et un droit à une valeur conditionnelle qui donne droit aux détenteurs à des paiements supplémentaires pouvant aller jusqu'à 20,65 $ par action en espèces.
Novo Nordisk a déclaré samedi qu'il ne ferait pas d'offre plus élevée.
« Après un processus concurrentiel et un examen attentif, Novo Nordisk n'augmentera pas son offre d'acquisition de Metsera », a indiqué le groupe pharmaceutique danois dans un communiqué.
Novo a ajouté qu'elle développe son propre portefeuille d'options de traitement de l'obésité et qu'elle « continuera d'évaluer les opportunités de développement commercial et d'acquisitions… qui font progresser ses objectifs stratégiques ».
Une source proche de Novo a déclaré que sa dernière offre échouée correspondait à la « valeur maximale » de Metsera et que la société restait confiante dans son propre portefeuille de médicaments contre l'obésité. L’accord n’a jamais été « faire ou mourir » pour Novo.
« Il s'agissait toujours d'une acquisition complémentaire pour Novo », a déclaré la personne.
L’escalade du jeu des fusions et acquisitions a fait grimper les actions de Metsera au cours de la semaine dernière. Juste avant que Novo n'intervienne avec son offre jusqu'à la clôture de vendredi, les actions de Metsera ont gagné près de 60 %, portant sa valeur marchande à 8,75 milliards de dollars.
Pfizer remporte une guerre d'enchères de 10 milliards de dollars pour Metsera après la sortie de Novo Nordisk
Pendant un certain temps, il semblait que Novo avait la piste intérieure. Novo tente de retrouver sa position dominante dans le domaine des médicaments contre l'obésité, qu'elle a perdue face à Eli Lilly.
Metsera, dans son communiqué de vendredi, a déclaré que la proposition de Novo présentait « des risques juridiques et réglementaires inacceptablement élevés » par rapport au projet de fusion avec Pfizer, citant un appel de la Commission fédérale du commerce des États-Unis pour discuter des risques d'une transaction avec Novo. Le régulateur a envoyé une lettre plus tôt cette semaine à Novo et Metsera, affirmant que leur projet d'accord risquait de violer les lois antitrust américaines.
Novo a déclaré dans son communiqué qu'elle estimait que la structure de son offre était « conforme aux lois antitrust ».
Dans un communiqué, Pfizer s'est dit heureux d'avoir conclu un accord révisé avec Metsera et prévoit de finaliser la fusion peu après l'assemblée des actionnaires de Metsera le 13 novembre.
Courtney Breen, analyste chez Bernstein, a déclaré que le prix de 10 milliards de dollars était basé sur des hypothèses optimistes quant aux performances futures de Metsera, affirmant que Pfizer devrait générer 11 milliards de dollars de revenus d'ici 2040, soit près du double des projections actuelles de Metsera. Il a noté un scepticisme croissant quant à la tarification à long terme du GPL-1, qui pourrait comprimer les marges.
Le conseil d'administration de Metsera a recommandé à ses actionnaires d'approuver l'offre modifiée de Pfizer. La société de biotechnologie perd actuellement de l'argent et les analystes s'attendent à des pertes supplémentaires pendant que ses médicaments sont encore en développement.
La guerre d'enchères entre Pfizer et Novo a fait monter le prix de l'offre de 7,3 milliards de dollars de Pfizer en septembre. L'ancien directeur de la recherche et du développement de Pfizer, John LaMattina, a déclaré à Reuters que cette bataille n'était pas sans rappeler le rachat hostile de Warner-Lambert par Pfizer en 2000, pour un montant de 90 milliards de dollars, dans le but de prendre le contrôle du Lipitor, un médicament hypocholestérolémiant.
« Bien qu'il s'agisse d'un accord de moindre envergure, Pfizer doit croire que le portefeuille Metsera est la clé de son avenir », a-t-il déclaré.
Les analystes et les investisseurs ont souligné la lutte inhabituellement acharnée pour prendre le contrôle de Metsera, dont les traitements contre l'obésité à un stade précoce n'ont pas encore été testés mais pourraient jouer un rôle clé sur un marché qui, selon certains analystes, atteindra 150 milliards de dollars d'ici le début de la prochaine décennie.
« C'est un niveau de gameplay de Game of Thrones », a déclaré Peter Kolchinsky, associé directeur de RA Capital, l'un des 20 principaux actionnaires de Metsera, avant que l'offre finale ne soit acceptée.
Les médicaments expérimentaux contre l'obésité de Metsera, le MET-097i, un injectable GLP-1, et le MET-233i, qui imite l'hormone pancréatique amyline, devraient atteindre 5 milliards de dollars de ventes maximales combinées, selon David Risinger, analyste chez Leerink Partners.
