Dans la compétition pour l’achat de Banamex, l’homme d’affaires Germán Larrea vise à être le gagnant, cependant, l’acquisition de la banque ne pourrait pas être aussi positive pour son conglomérat Grupo México, car il ferait face à plus d’un défi, puisque son modèle de l’entreprise dépend d’une autre concession jusqu’à l’incertitude de ses investisseurs.
Selon la Banque Scotia, dans ce processus, ils ne voient aucun résultat positif à long terme pour l’entreprise du deuxième homme le plus riche du pays, même en considérant qu’elle devrait se concentrer sur ses principales activités.
Et c’est que, souligne-t-il, l’inclusion d’une concession bancaire, quel que soit son bien-fondé, devrait augmenter sa complexité juridique, fiscale et opérationnelle et impliquer des risques plus importants et une décote de détention plus importante à venir.
Pour la Banque Scotia, le scénario dans lequel la famille Larrea fait une offre pour Banamex en dehors de Grupo México aurait plus de sens ; même les actions de ce conglomérat verraient un rallye.
En ce sens, il explique qu’acheter l’institution au juste prix pour la voir se négocier avec une décote de 30 ou 40% le lendemain n’est pas la meilleure façon de créer de la valeur pour les actionnaires.
De plus, la Banque Scotia a déclaré qu’elle ne voyait aucune synergie et que l’acquisition rendrait difficile pour les investisseurs de comprendre la stratégie à long terme de l’entreprise et la manière dont les décisions d’allocation du capital seront prises à l’avenir.
De même, il déclare que l’acquisition de Banamex renforcerait son opinion selon laquelle le portefeuille d’activités de la société présidée par Larrea dépend dans une large mesure des concessions fédérales, qui vont des mines, des chemins de fer aux autoroutes à péage, raison pour laquelle une concession bancaire, il peut augmenter la complexité juridique et les risques de la concession.
L’analyse de la Banque Scotia indique également que la famille Larrea pourrait utiliser les actions de Grupo México comme garantie d’un prêt pour financer la transaction d’achat de l’institution financière.
Dans le deuxième scénario où l’offre serait faite par l’intermédiaire de Grupo México, il ne voit pas de rebond à moins que l’offre ne soit bien en dessous de 8 à 11 milliards de dollars, ce qu’il considère peu probable car Citi pourrait décider de procéder à une offre publique. .
« Pour nous, cela signifierait la fin de Grupo México en tant que conglomérat minier de plusieurs décennies et rendrait la stratégie commerciale du Groupe beaucoup plus difficile à comprendre. Aussi, une préoccupation logique pour les investisseurs après d’autres acquisitions serait de promettre une très bonne performance à l’avenir.
Pendant ce temps, le scénario 3 de la Banque Scotia est basé sur le succès des offres de la famille Larrea ou du conglomérat, ce qui, bien qu’il aidera les cours des actions, causera des dommages irréversibles, car il augmenterait le niveau d’incertitude concernant le capital à long terme de l’entreprise. répartition et stratégie commerciale.
« Surtout après que la société a annoncé l’acquisition du développeur de centres commerciaux Planigrupo pour 235 millions de dollars, ce que nous interprétons comme un signe que le portefeuille de Grupo pourrait s’étendre au-delà de ses activités principales », a déclaré la Banque Scotia.
La directrice de l’administration et des finances de Grupo México, Marlene Finny, a évité de commenter Banamex ce vendredi, affirmant qu’ils ne parleraient pas de rumeurs et qu’ils continuaient à analyser les opportunités.
« Nous ne pouvons pas commenter les rumeurs du marché, comme vous le savez, nous allons rechercher des opportunités et nous ne pouvons pas commenter », il ne répondrait donc qu’aux questions sur l’entreprise.
L’an dernier, le conglomérat Grupo México a enregistré une baisse de son bénéfice net de 20,7 % par rapport à 2021, clôturant à 2 939 millions de dollars ; tandis que ses ventes ont clôturé à 13 879,3 millions de dollars, soit 6,1 % de moins d’une année sur l’autre.
Son programme d’investissement pour 2023 est d’environ 1 834 millions de dollars au niveau consolidé dans différents projets ; Avec cela, l’entreprise attend des sources de croissance économique, de création d’emplois et de bien-être dans les pays où elle opère.
