Au milieu des problèmes et des changements auxquels est confronté l’aéroport de Mexico (AICM), Fitch Ratings a révisé la note de crédit du terminal de « négative » à « stable », en raison d’inquiétudes quant à sa capacité à répondre à ses importants besoins d’entretien et à l’importante congestion des passagers, sans affecter ses finances. .
Tout en maintenant la notation de l’AICM à « BBB- », l’agence a expliqué que la situation de l’AICM s’est aggravée et a provoqué une détérioration accélérée de l’état physique des installations au point que des clients et des employés pourraient être blessés, à quoi s’ajoute la diminution des vols à l’initiative du gouvernement fédéral.
« La révision des perspectives à négative reflète les inquiétudes croissantes de Fitch quant à la capacité du projet à répondre à ses importants besoins de maintenance et à l’importante congestion des passagers sans affecter les finances de l’aéroport », a détaillé l’agence de notation.
Fitch Ratings a indiqué que la récente réduction des vols par le gouvernement fédéral pourrait réduire la génération de revenus du terminal, puisque, pour la deuxième fois, le nombre d’opérations maximales autorisées est passé de 52 à 43 par heure, soit environ 30 % de moins que les niveaux de 2022.
En ce sens, il a expliqué que même si l’aéroport de Mexico n’a pratiquement pas été touché après la première interruption des opérations intervenue en 2022, grâce aux stratégies mises en œuvre par les compagnies aériennes pour maintenir le volume de passagers à cette époque, il n’est pas clair dans quelle mesure ils seront capables de gérer une deuxième réduction et comment ils le feront.
« Si la stratégie des compagnies aériennes pour maintenir leurs volumes implique de transférer des vols vers l’AIFA, cela signifiera moins de revenus pour l’aéroport de Mexico et aussi pour la fiducie émettrice », a-t-il ajouté.
Ces problèmes s’ajoutent au fait que le Mexique n’a pas réussi à retrouver sa cote de sécurité aérienne de catégorie 1 perdue en 2021. Enfin, le secrétaire à la Marine sera l’opérateur du nouvel aéroport dans les semaines à venir. L’impact potentiel de ce changement sur les opérations et l’expérience des passagers est encore inconnu.
L’agence de notation Fitch a donc déclaré que les événements énumérés ci-dessus pourraient potentiellement accroître le risque de refinancement, au moins pour les tranches de dette à 10 ans arrivant à échéance en 2026 et 2028.
« Cette situation pourrait exacerber le risque de refinancer les obligations de l’émetteur arrivant à échéance en 2026 et 2028 pour un montant total de 1,4 milliard de dollars, les rendant incompatibles avec une notation de crédit de qualité investissement », a-t-il déclaré.
En outre, l’agence de notation a rappelé qu’en août, une partie du toit des installations s’est effondrée, provoquant l’inondation du terminal 1, car le système d’évacuation des eaux pluviales était trop rempli et plusieurs canalisations étaient compromises, ce qui révèle son mauvais état et la nécessité urgente de procéder à des réparations. bon entretien.
Selon Fitch Ratings, la notation du Grupo Aeroportuario de la Ciudad de México (GACM) continue d’être soutenue par la solidité de l’actif aéroportuaire sous-jacent à la transaction en tant qu’installation stratégique pour le pays, située dans une zone dotée de fondamentaux démographiques solides et, par conséquent, loin, pratiquement sans concurrence des autres aéroports.
« La notation prend également en compte la flexibilité d’ajuster les tarifs lorsque cela est nécessaire et le fait que le concessionnaire de l’aéroport, Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México, SA de CV, est une entité gouvernementale qui ne devrait pas avoir comme priorité la maximisation de l’effet de levier. », a-t-il indiqué.
À cet égard, Fitch a expliqué que la structure de la dette permet un bon alignement des incitations entre le concédant, le concessionnaire et les créanciers, protégeant ces derniers des effets négatifs du passage de la propriété de la concession entre des mains privées.
Ainsi, la notation, a-t-il ajouté, reflète la nature de la transaction comme le financement d’un projet appartenant au gouvernement et la stratégie limitée du gouvernement pour répondre aux besoins en infrastructures de l’aéroport.
L’agence ajoute que l’effet de levier estimé par le GACM à 8,5 fois pour 2023, calculé en considérant l’activité aéroportuaire dans son ensemble et pas seulement les liquidités fiduciaires, est fort pour la notation « BBB- », sur la base des critères Fitch applicables.
« Cependant, les notes sont limitées à leur niveau actuel compte tenu des risques inhérents à l’état physique de l’actif, de l’absence de solution efficace pour résoudre le problème de la congestion des passagers et de l’incertitude quant à l’impact que la concurrence de l’aéroport international Felipe Ángeles (AIFA) ) pourrait générer des revenus », a-t-il estimé.
