Les entreprises mexicaines se séparent des activités de sport, de jeu et de tour de téléphonie cellulaire dans le but de relancer le cours des actions, et d’autres transactions de ce type sont probables dans les mois à venir.
Le géant des télécommunications América Móvil a lancé la tendance en 2021 lorsque ses actionnaires ont approuvé la séparation de son activité de tours de téléphonie cellulaire. Le conglomérat a fait de même et ses investisseurs ont approuvé en juillet un projet de répartition de sa participation dans la filiale d’Axtel entre les actionnaires d’Alfa.
Ce plan est né après une tentative infructueuse de vendre Axtel.
À la fin du mois dernier, le réseau Televisa, dont les actions ont chuté de plus de 40 % jusqu’à présent cette année, a présenté un plan de scission de ses activités sportives et de jeux, arguant que cette décision réduirait les dépenses des entreprises.
Certains analystes ont déclaré qu’Alfa et Televisa pourraient envisager d’autres spin-offs alors qu’elles cherchent à augmenter leurs valorisations déprimées. D’autres sociétés, telles que l’embouteilleur et détaillant Coca-Cola Femsa, dont les actions sont en baisse de 3,3 % depuis le début de l’année après avoir gagné 6 % en 2021, pourraient emboîter le pas.
De telles mesures ont donné un coup de fouet aux cours des actions sous la pression des inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance au Mexique, bien qu’elles soient loin d’être une panacée.
Alfa a perdu 2,69% le lendemain de l’approbation par ses actionnaires de la scission d’Axtel, tandis que les actions de Televisa ont augmenté de 0,86% le lendemain de la révélation de plans pour un mouvement similaire.
Pour sa part, les actions d’América Móvil ont augmenté de 13 % depuis le 29 septembre, date à laquelle son unité de tour cellulaire Sitios Latinoamérica a fait ses débuts sur le marché.
Les entreprises aux unités commerciales diversifiées, telles qu’Alfa, ont eu tendance à sous-performer l’indice, mais le montant a varié en raison de la nature de leurs activités, ont ajouté les experts.
« Il y a toujours un vilain petit canard dans les conglomérats et les ‘spin-offs’ permettent de séparer les parties afin que les différents cycles que traverse une entreprise ne contaminent pas les autres », explique Nymia Almeida, analyste chez Moody’s.
ESPACE POUR RESPIRER
Dans le cas d’Alfa, huit des neuf analystes consultés par Reuter ils ont prédit que sa filiale pétrochimique Alpek pourrait être la prochaine à recevoir le traitement de cession.
« Alpek a montré de bons résultats et une scission lui permettrait de souffler, de prendre ses propres décisions opérationnelles et d’atteindre la valorisation qu’elle mérite », a déclaré Carlos González, analyste chez Monex.
Contrairement à Axtel, dont les actions ont sous-performé celles d’Alfa, les actions d’Alpek ont surperformé sa société mère au cours de l’année écoulée.
Interrogé sur un futur spin-off d’Alpek, un porte-parole du conglomérat a déclaré que « pour l’instant, l’objectif est de conclure avec succès le spin-off de notre participation dans Axtel. Les prochaines étapes et leurs délais seraient définis ultérieurement.
Televisa, de son côté, pourrait poursuivre son spin-off sportif avec ses activités d’édition ou de magazine, estiment deux analystes. Les deux ont mentionné qu’un tel mouvement se produirait probablement à plus long terme.
Un porte-parole de Televisa a refusé de commenter les futurs désinvestissements.
AUTRES CANDIDATS
La Entreprise d’embouteillage Femsadont les activités vont des stations-service aux dépanneurs, pourrait également chercher à scinder une ou plusieurs de ses unités, selon six analystes interrogés par Reuters.
Son activité de logistique Solistica, qui s’est développée grâce à une série d’acquisitions récentes, serait un candidat évident, ont déclaré quatre analystes.
Parmi les autres candidats figurent la chaîne de magasins commodité oxxo de Femsa, ainsi que son activité de technologie financière Spin, qui vise à atteindre 10 millions d’utilisateurs d’ici 2023.
Cependant, il y a peu de certitude quant à la prochaine étape de Femsa après une récente série d’acquisitions, y compris l’opérateur de Kiosques suisses Valora. La société pourrait faire une annonce sur son processus de restructuration au cours du premier trimestre 2023, selon les analystes.
« Femsa pourrait vendre de petites entreprises comme des stations-service, faire un dividende extraordinaire, des rachats ou plus d’actions pour l’allocation du capital », a déclaré l’analyste d’Itaú Alejandro Fuchs, ajoutant que de telles mesures pourraient être antérieures à toute décision de clivage de Femsa.
Un représentant de Femsa n’a pas répondu à une demande de commentaire.
