Le marché boursier vertigineux soutenant les actions liées à l'intelligence artificielle a été touché par un rapport décevant d'Oracle, ravivant les inquiétudes concernant les valorisations gonflées et la possibilité d'une bulle de l'IA.
Néanmoins, les investisseurs affirment que les raisons de leur optimisme à l’égard de l’IA restent intactes, et nombre d’entre eux sont prudents quant à la prévision d’un sommet.
Cette année, les investisseurs ont afflué vers les entreprises liées à l’IA à mesure que la technologie prenait son essor, avec la promesse d’accroître l’efficacité des entreprises américaines.
Pourtant, certains investisseurs considèrent que les actions liées à l’IA sont surévaluées. Des personnalités telles que Michael Burry ont affiché une position baissière, comparant le récent boom de l’IA à l’ère Internet des années 1990. Pourtant, les ventes à découvert étaient limitées aux petites entreprises, avec peu de paris baissiers pressants contre les grandes entreprises d’IA.
Les dernières préoccupations concernaient Oracle. Ses actions ont chuté jusqu'à 16,5 % jeudi, un jour après que l'entreprise, qui s'est endettée pour financer son ambitieux investissement dans l'IA, a averti que les dépenses en capital pour l'exercice 2026 devraient être supérieures de 15 milliards de dollars à celles estimées en septembre.
Après l'ouverture du marché, qui a contribué au sentiment négatif, Broadcom a averti que les marges diminueraient en raison d'une composition plus élevée des revenus de l'IA, entraînant une baisse du titre après les heures d'ouverture.
Le déclin d'Oracle a pesé sur les actions d'autres sociétés technologiques au cours de la journée, les investisseurs s'inquiétant des dépenses consacrées à l'IA et de l'absence de calendrier clair pour les retours sur investissements. Néanmoins, le marché dans son ensemble est resté stable et jeudi, l'indice S&P 500 a légèrement augmenté pour clôturer à un niveau record.
« Je vois cela davantage comme un problème d'Oracle que comme un problème de l'industrie de l'IA en général », a déclaré Chuck Carlson, PDG d'Horizon Investment Services à Hammond, Indiana.
« Oracle est un cas unique dans la mesure où il essaie de devenir un hyperscaler, mais il lui manque le flux de trésorerie et la solidité financière des hyperscalers comme Alphabet, Microsoft et Amazon… Je ne pense pas que cela va ruiner l'industrie de l'IA », a déclaré Carlson.
Des investissements plus agressifs dans l’IA
Certains acteurs du marché ont déclaré que les investisseurs sont devenus plus exigeants dans le secteur de l'IA, moins disposés à récompenser sans discernement les investissements dans cette technologie.
« Il y a eu une corrélation vraiment positive entre des dépenses en capital très agressives et les cours des actions… Cela a considérablement changé ces derniers mois », a déclaré Mark Hackett, stratège de marché en chef chez Nationwide.
Fin novembre, les actions Meta ont chuté de 11 % après que la société mère de Facebook et Instagram ait prévu des dépenses en capital nettement plus élevées l'année prochaine en raison des investissements dans l'IA, y compris la construction agressive de centres de données.
L’investissement en capital, élément crucial du secteur de l’IA, a stimulé les actions suite au lancement de l’assistant d’IA ChatGPT en novembre 2022.
« Toutes ces dépenses excessives en matière d'IA prennent beaucoup plus de temps que les investisseurs ne souhaitent générer des revenus dans le cloud », a déclaré Robert Gill, gestionnaire de portefeuille chez Fairbank Investment Management.
Inquiétez-vous de l'éclatement de la bulle
Même les investisseurs qui remettent en question le secteur de l’IA hésitent à parier contre lui.
« Je crois que le marché boursier est aujourd'hui dans une phase qui pourrait devenir un pic de hausse majeur », a écrit Burry, le célèbre investisseur dont les paris réussis en 2008 contre le marché immobilier américain ont été capturés dans le film « The Big Short ».
Récemment, Burry a intensifié ses critiques à l'égard des poids lourds de la technologie tels que Nvidia et Palantir Technologies, remettant en question l'essor de l'infrastructure cloud.
Deux grands gestionnaires de fonds américains, qui ont requis l'anonymat, ont déclaré que les inquiétudes concernant une bulle étaient exagérées. Ils ont noté que les grandes entreprises technologiques « hyperscalers » avaient encore des difficultés à répondre à la demande incessante de centres de données supplémentaires.
« Dans notre portefeuille de 61 actions liées à l'IA, nous n'avons pas encore vu de positionnement qui semblerait indiquer que les investisseurs parient de manière agressive sur l'éclatement de la bulle de l'IA », a déclaré Peter Hillerberg, co-fondateur de la société de données et d'analyse Ortex Technologies.
Les investisseurs ont montré un regain d’intérêt pour la vente à découvert de sociétés d’IA de petite et moyenne capitalisation ; Cependant, les plus grands bénéficiaires de l’IA restent légèrement shorted, soulignent les données d’Ortex.
« Nous avons constaté des pics spécifiques d'intérêt pour les ventes à découvert autour des bénéfices et du risque global dans certaines sociétés liées à l'IA, telles qu'Oracle, et certaines de ces transactions sembleront naturellement plus intelligentes à la suite de fortes évolutions post-bénéfices », a déclaré Hillerberg.
« Mais prises ensemble, les données ressemblent plus à un scepticisme sélectif dans des histoires individuelles sur l'IA qu'à une tentative large et coordonnée de prédire le pic d'une bulle de l'IA. »
