Fitch a abaissé la cote de crédit de Petróleos Mexicanos (Pemex) la semaine dernière et Moody’s l’a placée dans une perspective négative, aujourd’hui le président Andrés Manuel López Obrador a qualifié les mesures de moquerie et a déclaré qu’elles ne devaient pas être prises en compte, car elles n’affectaient pas l’entreprise de production publique.
La vérité est que la cote de crédit de Pemex est importante et la directrice de l’analyse économique et financière de Banco BASE, Gabriela Siller, explique pourquoi.
Pour commencer, la cote de crédit ou la note est une mesure du risque, qui indique la probabilité qu’une entité manque à ses obligations de paiement. Ainsi, plus la notation est élevée, plus la probabilité de défaut est faible.
« Les investisseurs au niveau mondial regardent la performance et le risque des actifs pour façonner leurs portefeuilles d’investissement », dit-il.
Siller rappelle qu’il existe quatre grandes agences de notation : Moody’s, Fitch, Standard and Poor’s et HR, et chacune a son modèle d’émission de notation. Les notes sont regroupées en fonction du niveau de risque.
«Être de qualité d’investissement impliquerait une ‘réussite’ telle qu’une note de passage à l’école. Une baisse de notation implique que la situation s’est détériorée et que la possibilité de défaut a augmenté. En plus de la cote de crédit, il y a les perspectives qui indiquent où la cote pourrait évoluer », explique Siller.
Ainsi, les baisses de la cote de crédit impliquent un plus grand risque de non-paiement, compte tenu de cela, les investisseurs peuvent être contraints de vendre les instruments qu’ils détiennent de la société déclassée.
Siller souligne que Pemex a subi plusieurs baisses de notation au cours de cette administration. Et s’il s’agissait d’une entreprise privée, elle aurait vendu des actifs pour rembourser une partie de sa dette, puisqu’elle est l’une des compagnies pétrolières les plus endettées au monde. Mais au lieu de cela, la taille des actifs a augmenté en construisant Dos Bocas et en achetant DeerPark.
Siller estime également que Pemex devrait alléger son coût d’exploitation, mais avec les incendies et les catastrophes, il est devenu plus élevé.
« Le modèle économique de Pemex tel qu’il est aujourd’hui n’est pas financièrement viable à long terme », prévient-il.
Il ajoute que le gouvernement mexicain a aidé Pemex, mais les finances publiques sont de plus en plus engagées dans les aides et les retraites. Cela les empêche de continuer à être un portefeuille ouvert pour le soutien à Pemex.
« Même si les baisses de la note de Pemex n’ont pas affecté le taux de change, elles impliquent un risque sur la note de crédit de la dette souveraine du Mexique et un risque pour les finances publiques, puisque plus la note de Pemex est dégradée, plus elle aura besoin de l’aide du gouvernement », a déclaré Siller.
